5 月 8 日，金山云美股上市。這也標志著金山集團董事長、金山云董事長雷軍收獲繼小米集團、金山軟件、金山辦公之后的第四個上市公司，雷軍身價再次暴漲。這位擁有超長 Title 的「雷布斯」不僅是一位成功的創業者，更是一位被長期關注的知名投資人。

IT 桔子網站雷軍個人介紹頁面

雷軍在一次公開演講中自稱投資生涯從 2007 年開始，實際上 IT 桔子數據顯示，在 2006 年雷軍就參與投資了拉卡拉、UC 瀏覽器等企業，至今雷軍的投資生涯接近 15 年。

十多年的投資經驗，雷軍總結為：「不熟不投；只投人；幫忙不添亂?！?/span>

他認為天使投資就是湊份子，支持一個朋友創業。同時，雷軍也有自己的投資「學問」，作為較早參與中國市場股權投資的投資人，雷軍認為天使投資人應該投一筆不是很多的錢持小股；要學會止虧，對被投企業最多再借一倍的錢。同時，他認為做天使投資，千萬不能因為一兩次的失敗而放棄。

這種不追求股權，不一味追求回報的平和的心態貫徹在雷軍在長達十年多年的投資生涯中，這也或許是支撐他作為天使投資人的理念。在他廣為流傳的投資邏輯的背后，我們對結果更加感興趣，今天就圍繞雷軍個人的投資來拆解，看看他的投資究竟走向了哪里？

IT 桔子數據顯示雷軍作為天使投資人共計參與過超過 44 起投資事件。依照雷軍建立個人投資機構以及順為資本的事件區分，雷軍的投資可以分為兩個階段——2011 年以前與 2011 年之后。

2011 年以前，雷軍通常以天使投資人的身份出現在交易中，投資的邏輯圍繞「熟人」而來，同時雷軍也往往與「熟人」合作投資。2010 年小米成立，2011 年「順為」應運而生，此后，雷軍的個人投資通常與順為資本和小米集團合作，單獨作為天使投資人參與的項目相對較少。

IT 桔子數據顯示 2004-2011 年雷軍共計參與了 21 起投資事件——包括單獨作為天使投資人投資了拉卡拉、UC 瀏覽器等企業。其中，拉卡拉的孫陶然和雷軍相識多年，拉卡拉天使輪融資時，雷軍做的盡職調查，最終也參與投資了拉卡拉。UC 的俞永福也與雷軍相交多年，雷軍的博客寫到自己參與投資 UC 是被「忽悠」，「就這么簡單，我連價錢都沒有討論就答應了?！?/span>

合作投資中，雷軍也拉上了熟人李漢生，共同投資了移動營銷管理服務商「紅圈營銷」，大街網天使輪的投資方是雷軍與蔡文勝兩人，雷軍與蔡文勝也是朋友。

2010 年-2011 年小米集團與金山云相繼成立，雷軍個人也在這兩家企業中注資。2011 年 7 月與 12 月，雷軍相繼與晨興資本、高通等機構連續參與了小米集團 A 輪、B 輪融資。2012 年雷軍攜手小米集團參與投資金山云。

這以后，順為資本與小米的投資案例中，往往有著雷軍的身影。IT 桔子數據顯示，雷軍的個人投資中，共計有 23 起與順為資本或者小米集團合投。包括雷軍與順為資本合作投資了知識產權管理和咨詢「北京智谷睿拓」、 老年智能產品研發商「極簡時代」等。2011 年雷軍與順為資本也曾經兩度參與投資了雷軍創建的小米——2011 年小米 A 輪融資投資方包括晨興資本、順為資本、啟明創投、IDG 資本、雷軍，同年小米 B 輪融資投資方包括 Temasek 淡馬錫、高通 Qualcomm Ventures、晨興資本、順為資本、IDG 資本、啟明創投、雷軍。

投資風向標

綜合來看雷軍的投資，無論是早期還是后期的投資都頗有「風向標」的意味，尤其是雷軍個人早期的投資，更是后續順為資本、小米集團等與雷軍相關的機構投資的「風向標」。

IT 桔子數據顯示，雷軍早期的個人投資中，超過 80% 的投資進入了下一輪，其中有不少是「自己人」投了下一輪。比如 2013 年雷軍與歡聚時代合作投資的「i 微聚」，順為資本參與投資了它的下一輪融資。2012 年順為資本和雷軍合作投資的「一起教育科技」，順為資本更是連續參與了該企業后續 3 輪的融資。2011 年雷軍投資的倉木科技/卡卡移動，后續也獲得了小米的投資。

除了「自己人」愿意持續加碼雷軍看好的企業，他的個人投資也往往是知名機構的「風向標」，騰訊、經緯等都曾參與投資雷軍投過的項目——2007 年雷軍投資的好大夫在線，在 2017 年獲得了騰訊的投資。至今好大夫在線收錄了全國 7500 家正規醫院的 49 萬名醫生，成為了成為"互聯網+醫療」的典型項目；2011 年雷軍與順為資本合作投資的口袋購物在后續 3 輪融資中，獲得了經緯中國、華平投資以及騰訊的投資，并于 2017 年躋身「獨角獸」行列。

勝利的退出

雷軍的 40 多起投資大多發生在 2016 年之前，至今已經有了超過 4 年的時間，其中的企業也大多有了結局——其中「美好」的結局包括被小米集團收購成為小米集團的/小米生態鏈的一部分、被知名企業收購、成功上市。

公開資料顯示，雷軍的個人投資中最終成為小米集團一部分的企業有 2 家——設計服務公司「美卓軟件設計 RIGO Design」，電子閱讀和視頻開發服務商「多看閱讀」。據小米工作人員表示，美卓軟件設計成為小米旗下公司。2020 年，美卓軟件設計推出一款短視頻 APP「嘻瓜皮」，這款產品被媒體視為小米再戰短視頻的產品。而多看閱讀則更成為小米生態鏈的公司，2019 年小米與多練閱讀聯合開發推出小米多看電紙書，內部與多看閱讀 APP 打通。

還有一部分企業最終被大公司收購——典型案例包括：2009 年雷軍與蔡文勝合作投資的大街網在 2019 年被美圖并購；2006 年雷軍投資的 UC 瀏覽器最終被阿里巴巴集團并購。

最榮耀的則是那些成功上市的案例。至今在雷軍個人的投資生涯中，拉卡拉的成功上市是最值得說起的——2019 年拉卡拉成功在深交所上市，雷軍以 400 多萬的投資換來了賬面 900 倍的回報。此外，2010 年雷軍和李漢生投資的紅圈營銷也在 2015 年掛牌新三板。

失敗的案例

作為天使投資人，雷軍對失敗并不抵觸，他認同薛蠻子的觀點「投資要用閑錢，要有閑心，輸了沒關系?！惯@種心態也是雷軍面對自己投資失利時的心態。IT 桔子數據顯示，至今雷軍個人的投資中共有 7 家公司被判定為「死亡」。

尤其是雷軍 2011 年以前的投資，失敗率更是接近 30%——網絡女鞋品牌「太美鞋業 TIMEMADE」因模式失敗最終倒閉注銷，手機游戲開發商「喜訊無限」和奢飾品電商「尚品網」逐漸沒落最終被判定為死亡。

其中，最令人惋惜的是「凡客誠品」的落寞，2009 年凡客誠品憑借陳年的「凡客體」大火了一把，相關數據顯示，2009 年凡客賣掉 3000 萬件衣服，銷售額暴漲 400%，突破 20 億。成為京東、亞馬遜、當當之后的中國第四大 B2C 電商。2011 年凡客誠品沖擊上市，但沒有成功，隨之而來的是凡客「激進」的擴張——迅速增加產品品類造成庫存大量積壓，同時凡客的產品質量被爆合格率只有 73.9%。連鎖反應致使凡客誠品供應鏈斷裂，最終銷聲匿跡。但是對于凡客的失敗，雷軍也以調侃的態度表示過，「我人生最倒霉的事情是投了凡客，以后只能穿凡客的產品?！?/span>

面對投資失敗雷軍對外展示最多的則是樂觀的態度，一如他說過的：「做天使投資就像買六合彩 90% 都會失敗」。而今天雷軍還在堅持投資，天眼查數據顯示，2020 年 2 月 5 日雷軍又以天使投資人的身份參與投資了迦游網絡——一家手機互動游戲公司。雖然對這筆投資，雷軍沒有對外提起過，但這或許是新的信號——天使投資人「雷布斯」還在繼續。